Bakgrunden till affären sträcker sig tillbaka till december 2012, då KDventures (tidigare Karolinska Development) ingick ett samarbetsavtal med den internationella specialistinvesteraren Rosetta Capital. De gemensamma innehaven placerades i bolaget KDev Investments AB, där fem av KDventures portföljbolag ingår – däribland Dilafor som utvecklar läkemedelskandidaten tafoxiparin.
Samarbetet var dock uppbyggt kring en komplex så kallad waterfall-struktur. Denna innebar i korthet att alla framtida utdelningar från KDev Investments upp till $213$ miljoner kronor oavkortat skulle tillfalla Rosetta Capital innan KDventures kunde ta del av värdena. Genom det nya avtalet raderas denna spärr helt mot en initial köpeskilling om 3,25 miljoner EUR.
Direkt exponering mot slutfasprojekt
Att köpa ut Rosetta och upplösa vinsttrappan ger KDventures aktieägare hundraprocentig direkt exponering mot den underliggande portföljens framtida värdeutveckling.
Detta är särskilt intressant då portföljbolaget Dilafor nyligen licensierade ut sin kandidat tafoxiparin (för igångsättning av förlossningar) till det globala kvinnohälsobolaget Exeltis. Exeltis kommer att finansiera de kommande, pivotala kliniska Fas III-studierna i USA och Europa, och avtalet kan ge Dilafor betydande milstolpsbetalningar samt upp till tvåsiffriga royalties på framtida försäljning.
– Transaktionen förenklar ägarstrukturen, ger oss direkt exponering mot en stark portfölj av bolag och ökar vår exponering mot Dilafor, som förbereder sig för fas 3-utveckling tillsammans med en stark kommersiell partner, kommenterar KDventures vd Viktor Drvota.
Ny värdering för Dilafor
I samband med transaktionen har styrelsen och ledningen genomfört en grundlig översyn av värderingen på Dilafor. Dilafor utgör tillsammans med Umecrine Cognition ett av de absolut största innehaven i KDventures portfölj. Det direkta ägandet uppgår till 3 procent, medan det indirekta ägandet via KDev Investments uppgår till 29 procent.
Efter förvärvet av Rosettas aktier i KDev Investments och den reviderade värderingen av Dilafor uppgår KDventures bedömda nettovärde på portföljen till cirka 599,2 miljoner kronor. Detta kan jämföras med cirka 609,1 miljoner kronor efter den tidigare kommunicerade värdejusteringen av Umecrine Cognition.
