Biosergen är ett kliniskt bioteknikbolag som utvecklar BSG005, en ny antifungal läkemedelskandidat mot livshotande invasiva svampinfektioner hos immunosupprimerade patienter – cancerpatienter, transplanterade och personer med HIV/AIDS som saknar kvarvarande behandlingsalternativ. Kandidaten tillhör polyenklassen av svampmedel, samma klass som Amfotericin B, men utan den allvarliga njurtoxicitet som begränsar det läkemedlets användning. I prekliniska studier visade BSG005 en bredspektrumfungicid effekt mot fler än 200 svampstammar, inklusive stammar resistenta mot azoler och echinocandiner, och signifikant lägre njurtoxicitet än Amfotericin B vid jämförbara doser.
Fas I-studien på 38 friska frivilliga i Melbourne bekräftade den prekliniska säkerhetsprofilen: inga allvarliga biverkningar rapporterades och njur- och leverparametrar förblev stabila under hela studien. De första proof-of-concept-data hos patienter följde i två kohorter. Samtliga patienter som fullföljde behandlingen i båda kohorterna upplevde klinisk nytta – inklusive två kompletta tillfrisknanden och sex betydande förbättringar sammantaget i kohort ett och två – utan allvarliga biverkningar. Resultaten bekräftade BSG005:s potential som ett bredspektrum antifungalt medel, med kliniska förbättringar observerade vid varierande svamparter. Prövarna uppmuntrades tillräckligt av resultaten för att hålla patienterna kvar på behandlingen längre än ursprungligen planerat.
Ett år av motgångar – och nu en livlina
Trots de lovande kliniska resultaten visade sig 2025 bli ett svårt år. Tillverkningsförseningar vid produktion av en ny batch BSG005 försenade igångsättandet av kohort tre. Samtidigt räckte inte ansträngningarna att ta in det kapital som krävdes för nästa utvecklingsfas – en adaptiv fas II/III-studie vid aspergillos. Under året och in i 2026 förde Biosergen diskussioner med befintliga storägare, potentiella nya institutionella investerare och finansiella rådgivare, utan framgång. Den 4 april 2026 meddelade styrelsen att man pausade utvecklingen av BSG005 och inledde en strategisk översyn, inklusive möjligheten till avyttring, fusion, omvänt förvärv eller, som sista utväg, frivillig likvidation.
Fusionen med Flerie är resultatet av den översynen. Styrelsen har kommit fram till att det är den bästa tillgängliga vägen framåt och rekommenderar enhälligt aktieägarna att rösta för.
En privat miljö och Fleries tillverkningskompetens
En central komponent bakom affären är att Biosergen kommer att kunna verka utanför de publika marknaderna. Flerie bedömer att en privat miljö är bättre lämpad för bolagets långsiktiga finansieringsbehov och att Biosergen kan fokusera fullt ut på läkemedelsutveckling utan de begränsningar som en börsnotering medför i dagens kapitalmarknadsklimat. Befintliga aktieägare i Biosergen behåller exponering mot framtida värdeskapande genom sitt ägande i Flerie efter fusionen.
Biosergens styrelse lyfter fram en aspekt av affären i synnerhet: Fleries expertis inom läkemedelstillverkning och uppskalning. CMC-arbetet – kemi, tillverkning och kontroller – är en central utvecklingsrisk för BSG005, och styrelsen bedömer att Fleries nätverk och erfarenhet inom detta område kan bidra till att minska den risken och effektivisera programmet framåt.
Villkor, vederlag och nyemission
Fusionsvederlaget innebär att 31 aktier i Biosergen berättigar innehavaren till en ny stamaktie i Flerie. Biosergen värderas till 0,67 kronor per aktie, vilket motsvarar en premie på 33 procent jämfört med teckningskursen i nyemissionen. Flerie värderas till 20,29 kronor per aktie, baserat på genomsnittet av bolagets volymvägda genomsnittskurs under de fem handelsdagar som föregick tillkännagivandet.
I samband med fusionen genomför Biosergen en företrädesemission om cirka 39,9 miljoner kronor, som är fullt täckt av tecknings- och garantiåtaganden. Befintliga aktieägare inklusive Östersjöstiftelsen, Ribbskottet AB och andra har lämnat teckningsåtaganden om cirka 18,5 miljoner kronor, medan Flerie har lämnat ett garantiåtagande om 18,9 miljoner kronor. Likviden ska finansiera fortsatt CMC-arbete, slutförandet av kohort tre och andra kliniska aktiviteter. Teckningsperioden väntas löpa från den 12 till den 26 augusti 2026, efter en extra bolagsstämma den 6 augusti där aktieägarna i båda bolagen röstar om fusionsplanen.
Aktieägare som representerar cirka 69,6 procent av aktierna och rösterna i Biosergen har åtagit sig att rösta för fusionen, inklusive de största aktieägarna Östersjöstiftelsen och Ribbskottet Aktiebolag. Fleries huvudägare Thomas Eldered har genom sina bolag åtagit sig att rösta för fusionen vid Fleries extra bolagsstämma.
– Detta är ett strategiskt förvärv av ett höginnovativt bolag och blir vår första investering sedan noteringen på Nasdaq Stockholm. Vi ser goda förutsättningar att tillsammans med våra medinvesterare förädla de unika värden som Biosergen och läkemedelskandidaten BSG005 representerar, säger Ted Fjällman, vd för Flerie.
Vd kommenterar
BioStock kontaktade Biosergens vd Tine Olesen för att få veta mer.
BSG005 showed compelling proof-of-concept data across two cohorts, yet you were unable to raise the capital needed to continue. What was the main obstacle?
– BSG005 generated encouraging proof-of-concept data across the first two cohorts, and we were pleased with both the clinical signals and the safety profile we observed. However, developing a new medicine is a long-term endeavour that requires substantial capital over multiple financing rounds. Success depends not only on strong scientific data but also on having investors with the vision and capacity to support a programme through increasingly larger clinical trials.
– We were fortunate to have investors who supported us throughout the early stages of development. As we prepared to move into larger and significantly more expensive clinical studies, our funding requirements increased accordingly. During the spring, we came very close to securing financing, but unfortunately those commitments did not materialise at the final stage.
– The broader biotech financing environment has also been exceptionally challenging, particularly for smaller clinical-stage companies. Capital has become more selective, investment decisions take longer, and the threshold for raising funds has increased considerably. In the end, it was not a question of the scientific potential of BSG005, but rather one of timing. These financing processes take time, and unfortunately, we ran out of runway before the necessary capital could be secured.
– We evaluated a number of strategic alternatives. Ultimately, we concluded that the merger with Flerie offered the strongest long-term opportunity for both the programme and our shareholders.
– What makes Flerie different is that it has built an ecosystem of innovative life science companies under the leadership of Thomas Eldered. It combines long-term capital, deep scientific and operational expertise, and a very entrepreneurial way of working. Decisions can be made quickly, resources are directed to advancing the programmes rather than supporting a large corporate infrastructure, and the companies retain the agility needed to develop breakthrough innovation.
– There is considerable evidence that many transformative innovations emerge from agile, focused organisations, while larger organisations often excel at scaling and incremental improvements. Flerie brings together the best of both worlds: the speed and entrepreneurial spirit of smaller biotech companies with the financial strength, experience and network of an established life science investor.
– For BSG005, this means the opportunity to continue its development in an environment that understands the complexity of drug development and is built to support it over the long term. Rather than becoming one asset among many in a large organisation, BSG005 becomes part of a focused portfolio where expertise, capital and strategic support are aligned behind creating value.
– We believe that represented the best opportunity to maximise the potential of BSG005 while delivering the greatest long-term value for our shareholders.
Innehållet i BioStocks nyheter och analyser är oberoende men BioStocks verksamhet är i viss mån finansierad av bolag i branschen. Detta inlägg avser ett bolag som BioStock erhållit finansiering från.
