Riktningen var utpekad sedan i somras. I rapporten för det andra kvartalet skrev Arjo att färdriktningen för de kommande åren var fastlagd och att bolaget behövde bli mer fokuserat och använda sina resurser bättre. Vd och koncernchef Andréas Elgaard beskrev då att ett viktigt arbete står framför bolaget: att säkerställa att tillväxten i högre grad omsätts i förbättrade resultat. Kapitalmarknadsdagen pekades ut som tillfället för mer konkreta besked, och de presenterades i dag.
Att lönsamheten stod i centrum var väntat. Trots en organisk tillväxt på 4,7 procent i det andra kvartalet, i linje med tillväxtmålet på 3 till 5 procent, föll bruttomarginalen till 42,1 procent från 43,4. Nedgången berodde enligt rapporten på ogynnsamma mixeffekter och högre kostnader för material och transporter. Bolaget växer alltså, men marginalen har inte följt med. Den obalansen ska den nya strategin rätta till.
Var tillväxten ska hämtas
Strategin tar sin utgångspunkt i det Arjo redan gör bra och innebär att man ska växla upp närvaron i underpenetrerade delar av verksamheten. En av prioriteringarna, som Elgaard sammanfattade med att Arjo ska vinna där bolaget har rätt att verka, delar in verksamheten i akutvård, långsiktig vård och hemvård. Akutvården ser han som den mest skalbara delen, och en som kräver mindre riskfyllda investeringar än koncernen tidigare gjort.
Den största tillväxtpotentialen finns enligt vd i hemvården, som bolaget vill expandera selektivt. En annan prioritering handlar om att förenkla portföljen, korta tiden till marknad och skärpa prisdisciplinen.
Regionmodellen tar form
Navet i strategin är en mer kundnära operativmodell som utgår från fem regioner, var och en med tydliga mandat och ansvar. Syftet är att minska komplexiteten, stärka ansvarstagandet och flytta besluten närmare kunderna. Enligt bolaget ska modellen också göra det lättare att ta tillvara koncernens samlade skalfördelar.
Grunden lades redan i somras. I halvårsrapporten utökades koncernledningen med fem regionchefer från den 1 juli, ett grepp bolaget då beskrev som ett sätt att öka det kommersiella fokuset och genomförandekraften nära marknaden.
– Arjo har mycket att vara stolta över, men vi presterar ännu inte till vår fulla potential, menar vd Andréas Elgaard. Vägen dit går enligt honom via tydligare mandat till regionerna och ett stärkt samarbete mellan marknader och funktioner, vilket ska lyfta lönsamheten och bygga en starkare plattform för långsiktig tillväxt.
Ett åtagande på 350 Mkr till 2029
Det mest konkreta beskedet är ett åtagande om att förbättra rörelseresultatet (EBIT) med cirka 350 Mkr, med ett spann på plus/minus 25 Mkr, jämfört med 2025. Målet ska nås till mitten av 2029, och förbättringen ska komma från den effektivare operativmodellen, lägre inköpskostnader och en stärkt kommersiell förmåga. Vägen dit kräver en engångsinvestering på omkring 370 Mkr, huvudsakligen under 2027, som enligt bolaget ska ge en strukturellt lägre kostnadsbas.
Behovet syns i de senaste siffrorna. I det andra kvartalet var det justerade rörelseresultatet 211 Mkr (208), i praktiken oförändrat trots högre försäljning. Att lyftet måste komma från kostnaderna snarare än från högre priser blev tydligt på kapitalmarknadsdagen, där Elgaard konstaterade att prispressen mot bolaget håller i sig och att priserna inte kommer att återgå till tidigare nivåer. Bolagets marknadschef för USA, Jessica Shatzer, såg samtidigt tecken på att nedgången börjar plana ut och att man är nära botten.
Samtidigt sker åtagandet från en stabil bas. Kassaflödet från den löpande verksamheten steg till 257 Mkr (205), kassakonverteringen förbättrades till 53,3 procent och nettoskulden i förhållande till justerad EBITDA låg på 2,4. Utgångsläget är alltså en stabil verksamhet, inte en resultatkris.
Målen kompletteras 2027
Investerare som väntade sig färdiga mål för tillväxt och marginal får ge sig till tåls. Nya finansiella mål, som ska fånga den förväntade effekten av åtgärderna, presenteras först under det första kvartalet 2027. Tills dess kvarstår den tidigare ambitionen. I halvårsrapporten upprepade Arjo att den organiska tillväxten för 2026 väntas landa inom målintervallet 3 till 5 procent. Marknaden får därmed ett tydligt lönsamhetsåtagande i dag, medan de fullständiga målen kommer nästa år.
