Optimismen är tillbaka – men storebror står i hörnet och surar

Endpoints Biopharma Sentiment Index har för första gången klättrat över det neutrala 100-strecket och landar på 105. När branschfolket själva får betygsätta det nuvarande affärsläget skjuter mätaren upp till höga 147 – en nivå som fick undersökningens upphovsmakare att gå tillbaka och dubbelkolla.

Endpoints Biopharma Sentiment Index består av fem mått som tillsammans ska fånga branschens totala puls och framtidstro. Deltagarna i enkäten får regelbundet utvärdera det allmänna affärsläget, den finansiella situationen, klimatet för kapitalanskaffning, hur regelverk och myndigheter agerar, samt behovet av nyrekrytering. För varje enskilt område mäter indexet både hur situationen upplevs i dag och exakt vilka förväntningar som finns på det kommande året.

Affärerna driver optimismen

I den senaste mätningen sågs förbättringar på bred front och allra starkast lyste bedömningen av det nuvarande affärsläget. Det finns egentligen bara ett mörkt moln som dämpar feststämningen och det är politiken. Synen på det regulatoriska landskapet är det enda området i mätningen som fortfarande hänger kvar i negativt territorium. En av respondenterna sammanfattar läget träffande och menar att hela sektorn hade kokat över av entusiasm om bara myndigheternas beslut vore mer stabila och vetenskapligt förankrade.

Motorn i den optimism som ändå råder är i stället företagsaffärer. Med fyra färska uppköp i tiomiljardersdollarklassen i ryggen räknar över hälften av de svarande med att transaktionstempot kommer att öka ytterligare under det kommande året. Biotechbolagen skruvar upp tempot, planerar för nyanställningar och hoppas på nästa lukrativa licensavtal.

Kikar vi istället på stämningen hos de stora läkemedelsbolagen möts vi dock av något helt annat. Här ligger indexet och skvalpar på dystra 80. Klyftan mellan de hoppfulla småbolagen och de pressade jättarna har nu vuxit till 29 punkter, den i särklass största skillnaden sedan mätningarna började.

Kontrasten blir särskilt tydlig när det kommer till anställningstrygghet. Medan biotechbolagen planerar för att växa, räknar nästan hälften av de anställda på de stora läkemedelsbolagen med direkta nedskärningar. Färre än hälften tror sig ens kunna hitta ett nytt jobb i branschen om de skulle bli uppsagda.

Kina ses som allt större hot

Det kan vara värt att hålla i åtanke. Småbolagens värderingar bygger i mångt och mycket på att de stora jättarna håller plånböckerna öppna. Nu finns visserligen ett starkt behov hos big pharma att fylla på portföljerna med innovation innan blockbusterpatenten löper ut, men det kommer inte göras bara för att hålla småbolagen glada.

Vi får ständigt höra hur selektiva köparna är och just nu riktas deras blickar i stor utsträckning österut. Kina har blivit en högst reell konkurrent om just de miljarder som västerländska biotechbolag bygger sina förhoppningar på. Även detta slår igenom i den senaste undersökningen, där Kina snarare ses som ett hot än som en källa för optimism.

Biotechbranschen mår otvivelaktigt bättre i dag än för ett år sedan och det finns all anledning att välkomna den positiva trenden. Men den strategiska investeraren gör samtidigt klokt i att hålla koll på hur big pharma mår och vad de har för sig. Fortsätter affärerna rulla på i stadig takt, trots stigande räntor och fortsatt geopolitisk tango, eller har vi nått en topp i biotechhumöret för den här gången?