Hittills i år har 25 biotechbolag noterats internationellt, vilket är den högsta antalet sedan 2021, då pandemipengarna sköljde in över sektorn och närmare hundra bolag tog steget till publik handel. Det rapporterar branschtidningen BioSpace, som diskuterat ämnet med Jack Bannister, senior managing director för equity capital markets på Leerink Partners. Fem av årets noteringar kom under en enskild månad (augusti) och Leerink räknar med att året landar på ett trettiotal.
2021 bör dock ses mer som en anomali än som ett riktmärke. Alla ville in, allt fungerade, och när det vände lämnade det efter sig fyra år av torka: 17 noteringar 2022, 13 året därpå, 19 under 2024 och sedan bottennoteringen på åtta i fjol. Landar innevarande år på ett trettiotal noteringar markerar det snarare en återgång till hur en normal marknad brukar se ut.
Det är också en annan typ av bolag som går till börsen nu. Under pandemiåren noterades bolag som knappt hunnit in i klinik, medan årets kull i regel har program som passerat fas II.
Två sätt att ta sig in
En annan trend värd att notera är den fullkomliga explosionen av antalet omvända förvärv på senare tid. Åren av kapitaltorka har lämnat efter sig en lång rad bolag vars kliniska program havererat eller där kassan helt enkelt tagit slut. Börsplatsen och aktieägarbasen finns dock kvar – ett skal, med andra ord. Bara sedan halvårsskiftet har vi sett 17 omvända förvärv på den amerikanska marknaden, att jämföra med de 7 börsnoteringar som tillkännagetts.
Majoriteten av aktiviteten sker som vanligt på andra sidan Atlanten. Men nordiska bolag följer den amerikanska marknaden noga när de själva ska bedöma när det är läge att gå till börsen eller resa kapital. Vänder det i USA så brukar det förr eller senare vända även här.
Hemmaplan är fortfarande tunn
Den senaste renodlade biotechnoteringen i Norden är Cinclus Pharma, som tog in 715 miljoner kronor på Stockholmsbörsens huvudlista i juni 2024. Det var det första läkemedelsbolaget att ta sig in på huvudlistan på sex år och sedan dess har det inte kommit något nytt.
Omvända förvärv har det däremot blivit ett par av. Norska Zelluna tog över Ultimovacs plats på Oslo Børs förra året sedan vaccinprogrammet UV1 misslyckats. I somras gjorde Disruptive Pharma samma sak med Guard Therapeutics på First North, ett halvår efter att Guards kliniska huvudprojekt fallit.
Nästa stora test heter LEO Pharma
Den riktiga temperaturmätaren framöver blir ändå LEO Pharma som har förberett en notering under våren och radat upp bank efter bank inför affären. Klarar ett bolag av den kalibern att resa kapital till en vettig värdering är det att se som en fjäder i hatten för Nordisk biotech.
Att fler bolag går till börsen betyder förstås inte att allt löser sig av sig självt på kapitalmarknaden. Men det är ett tidigt tecken på att investerarna börjar öppna ögonen för sektorn igen. Efter de senaste årens kyla är det ett välkommet besked att ta med sig in i hösten.
Kim Liedholm
Redaktör
Detta är en krönika. Åsikter och analys är skribentens egna och speglar inte nödvändigtvis BioStocks redaktionella linje.
